供需有望改善 钢价或先抑后扬

　　期货日报

　　1月上旬，炉料补库渐入尾声，卑劣需求处于淡季，炉料及钢厂价钱轰动下落。冬储订价轻便以现时高炉坐褥资本线为基准，防守微利策略，买卖商采购存眷已经偏弱。1月中下旬，宏不雅模样利好，重复炉料供应边缘收紧，钢价触底反弹。

　　宏不雅方面，1月中下旬，寰宇多个省份密集插足“场地两会”技巧。多量场地预期2025年经济增长指标为5%或5.5%支配，海南、内蒙古、湖北、重庆预期指标差别定在6%以上或6%支配，显现出对畴前经济发展充满信心。国际方面，好意思国自2月1日起对加拿大商品征收25%的关税，对中国商品征收10%的关税，3月4日起对墨西哥商品征收25%的关税。加拿大政府看成回复，将对价值1550亿加元的好意思国入口家具征收25%的关税。好意思国联邦储备委员会1月29日达成为期两天的货币计策会议，晓示将联邦基金利率指标区间防守在4.25%至4.50%之间，这是好意思联储自2024年9月连合降息以来初度防守利率不变。

　　炉料方面，澳大利亚飓风天气影响铁矿石短期发运，丹皮尔港和沃尔科特港1月17日至1月21日历间罢手功课，展望将影响200万吨的发运，矿价短期走强。双焦方面，焦煤入口窗口关闭，焦炭第七轮提降开启。国内煤矿原煤产量及蒙煤入口量展望下降，供应边缘裁汰。自2025年1月起，印度认真确行对人人低灰分冶金焦入口数目适度，双焦高下初始有限。

　　钢材供需偏弱。1月样本钢厂五大品种钢材周均产量为820.71万吨，较上月减少3.88%，同比下降5.34%。其中，螺纹钢周均产量为199.57万吨，环比下降8.83%；热轧卷板周均产量为308.94万吨，环比下降1.69%。中钢协数据显现，1月上旬粗钢日均产量在262.02万吨，较上月加多5.47%。从铁水数据来看，1月粗钢产量持续环比下降。钢厂利润好于客岁同时。为止1月24日，247家钢厂盈利率防守在50%隔邻，铁水产量为224.87万吨/天，环比下降2.56%，较客岁同时加多1.64%。由于螺纹钢产量及库存偏低，其利润与热卷利润基本相称。1月五大品种钢材周均表需在806.66万吨，环比下降7.27%，同比加多1.65%。其中螺纹钢周均表需在190.82万吨，环比下降1.74%，同比下降10.00%；热卷周均表需在305.82万吨，环比下降2.57%，同比加多0.7%。

　　终局需求有望改善。2024年12月房地产投资同比拟有所回升，拆分来看，新开工、齐备以及施工同比均有所好转。后续主要关注拿地是否能调遣为新增开辟投资，100万套城中村改动的计策落地情况等。制造业方面，计策发力成果仍存，商场信心确立带动企业扩产，制造业坐褥成为坐褥端的主要撑握项。

　　库存方面，钢厂及社会库存彰着低于客岁同时。为止1月24日，五大品种总库存为1253.3万吨，较上月底加多137.56万吨，同比下降229.98万吨。2月上旬插足被迫累库阶段，展望难超客岁同时。库存偏低，或撑握节后螺纹钢价钱反弹。

　　短期来看，节后复产复工有望带动钢材供需好转，加上宏不雅面预期乐不雅，2月钢价有望走出先抑后扬趋势。（作家单元：国元期货）

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职守裁剪：张靖笛